재무적 의사결정을 진행할 때 IRR, 내부수익률이라는 용어를 한 번쯤 들어보셨을 것입니다. IRR은 특정 프로젝트나 투자의 수익성을 평가할 때 자주 활용되는 지표로, 예상 수익률을 직관적으로 보여주기 때문에 CFO뿐만 아니라 CEO들도 선호하는 지표 중 하나입니다. 이번 글에서는 IRR의 개념과 역할, 그리고 NPV(순현재가치)와의 차이점을 설명드리겠습니다.

IRR이란 무엇인가요?

IRR은 투자의 예상 수익률을 나타내는 지표입니다. 쉽게 말해, 실제 투자를 진행했을 때 내부적으로 예상되는 수익율이며, 같은 현금할인모형인 NPV보다 직관적이라 CFO가 아닌 CEO들이 선호하는 지표입니다. 실제 투자에서 발생할 수 있는 평균 수익률을 예측해주기 때문에, 다양한 투자안을 비교할 때도 직관적으로 도움이 됩니다. IRR이 높을수록 수익성이 높다고 볼 수 있어, 복수의 투자안 중 어떤 것이 더 매력적인지 빠르게 판단할 수 있습니다.

NPV(순현재가치)와 IRR의 관계성

IRR의 개념을 이해하기 위해서는 먼저 NPV(순현재가치)를 살펴보아야 합니다. NPV는 투자로부터 발생하는 미래의 현금 흐름을 현재 가치로 할인하여, 초기 투자 비용을 뺀 값을 의미합니다. NPV가 양수라면 해당 투자는 긍정적인 가치를 창출한다고 평가할 수 있고, 음수라면 반대의 판단이 가능하죠. NPV는 투자가 실제로 얼마만큼의 금전적 가치를 창출할 수 있는지를 명확하게 보여주는 지표입니다.

IRR은 NPV가 0이 되는 할인율을 의미합니다.

예를 들어, IRR이 10%인 경우 그 투자 프로젝트가 매년 10%의 이익을 낼 수 있을 것이라는 예측입니다.

이제, 기업이 목표로 하는 수익률이 8%라고 가정해봅시다. 이 투자 프로젝트가 10%의 수익률을 예상하므로, 목표 수익률(8%)을 초과하고 있죠. 따라서, 이 투자 프로젝트는 기업의 기대를 충족하므로 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

반대로 만약 기업이 목표로 하는 수익률이 12%라면, 이 투자 프로젝트는 예상 수익률이 목표에 미치지 못하기 때문에 재검토가 필요할 수 있습니다.

IRR은 이렇게 목표 수익률과 비교하여 투자의 매력을 판단하는 데 유용한 지표입니다.

IRR의 장단점

IRR의 장점

• 직관적인 이해: 수익률을 백분율로 표현해 주기 때문에 비전문가도 쉽게 이해할 수 있습니다.

• 자본 비용과의 직접 비교: 기업의 자본 비용이나 목표 수익률과 비교하여 투자 여부를 간편하게 판단할 수 있습니다.

• 의사결정의 단순화: 복잡한 계산 대신 단일 수치로 제시되므로 경영진 간의 소통이 원활합니다.

• 투자 규모와 무관한 평가: 투자안의 규모와 관계없이 평가할 수 있어 여러 투자안 간의 비교가 용이합니다.

IRR의 단점

• 투자 규모를 반영하지 않음: IRR만으로는 투자의 절대적 금액 가치를 판단하기 어렵습니다.

• 현금 흐름의 복잡성에 따른 오류 가능성: 복잡한 현금 흐름 패턴이 있는 경우 IRR 계산이 어려워질 수 있으며, 다중 IRR이 발생할 수 있습니다.

• 위험 평가의 제한: 높은 IRR은 높은 수익성을 나타내지만 동시에 높은 위험을 의미할 수도 있습니다.

IRR과 NPV를 함께 사용하는 이유

IRR은 투자안의 수익성을 직관적으로 이해하는 데 유용하지만, 투자 결정을 내릴 때는 NPV와 함께 고려해야 더 정확한 평가가 가능합니다. NPV는 투자로 인한 절대적인 가치 증대를 보여주므로, IRR이 지표가 놓치는 투자 규모와 현금 흐름 패턴을 보완해 줍니다.